亚行警示东亚债券市场风险

2019-09-27 作者:网站首页   |   浏览(83)

美国和欧元区债券收益率上升丶油价反弹等因素,对所有东亚新兴经济体的10年期债券收益率(随需求增加而下降)构成了压力。据统计,2015年3月至6月第一周,印度尼西亚(印尼)10年期债券收益率最高,上升了145个基点,上涨原因是燃料补贴改革后的通胀预期增强。其他10年期债券收益大幅增长的经济体包括新加坡丶泰国和菲律宾,分别上升了42丶37和34个基点。

亚洲企业手中也握有大量外资,这些企业已利用欧元、日圆和美元收益率较低的机会大举借债。2012年举债规模总计1,338亿美元,今年迄今则又举债884亿美元。

报告指出,东亚新兴国家在扩大债市规模方面进步显着,但是全球风险有可能增加缺乏流通性的市场所面临的压力。对美国利率上调的预期会使美元进一步走强,从而不利于外币债券发行人,并增加了用本币偿还现有美元外债的成本。在美元表现强劲的情况下,境外投资者对多数东亚新兴经济体仍保持乐观。与去年同期相比,该地区外汇发行量较低,累积了大量未偿外币债务,截至4月底已达到8580亿美元。

但印度现在开始面临麻烦了。印度卢比自5月来贬值8%,短期外债达920亿美元,而且2,580亿美元的外汇储备仅仅够应付六个月的进口,该国极度需要留住外国投资并避免出现国际收支危机。

亚洲开发银行最新一期的《亚洲债券监测》指出,全球对希腊债务危机悬而未决和美国利率可能上调的担忧日益加剧,导致东亚新兴债券市场出现动荡。

印尼则更加脆弱,因为外国投资者在该国高收益率债券市场的投资规模非常大。外资对印尼债券的投资额超过310亿美元,持有该国约34%的未偿债务。

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但目前而言,还没有人认为会出现危机,且不要说新兴市场仍坐拥规模庞大的外汇储备。其中包括中国、香港和新加坡分别为3.4万亿美元、3,040亿美元和2,580亿美元的外汇储备。

尽管存在上述风险,2015年第一季度东亚新兴国家的本币市场规模仍在扩大,由上一季度的8.2万亿美元增至8.3万亿美元。2015年第一季度的债券发行量为9240亿美元。同期,东亚新兴国家的本币债券市场占国内生产总值的57.7%,大体与上一季度的57.6%持平。

**印度和印尼**

亚行首席经济学家魏尚进认为:“该地区债市流动性较低,会进一步加剧资金外流的影响,导致价格波动更加剧烈。应采取提高金融市场效率和透明度的政策,同时结合适当的审慎监管措施,这些举措将帮助强化各国应对外部冲击的能力。”

“在美国和日本增长加强的情况下,新兴市场不大可能出现危机,我觉得这不会是基准情景。”Condon说。

皇家赌场网址,此外,2015年3月至6月第一周,该地区绝大多数货币兑美元汇率下跌。泰国和印尼货币贬值幅度最大,分别下跌了4.8%和2.5%。

“我们预计,未来两年主要新兴市场不会出现国际收支危机,”瑞银策略师Bhanu Baweja在报告中称。

“如果说会有一张多米诺骨牌被碰倒,我觉得会是印度,因为该国经常帐赤字规模庞大。”

菲律宾的外汇储备相当于短期债务的10倍,马来西亚为4.5倍。此外,新加坡和菲律宾的外汇储备与本国货币供应之比也分别达65%和67%。由此来看,即便外资撤离这些国家,货币市场遭遇重压的机率也较低。

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多数经济分析师处之泰然,认为这是投资者通过重新调整全球投资组合,来对无风险美债收益率的重新定价做出的反应。

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情形已有很大的不同。亚洲多数国家的经济增长势头强劲。尽管过去四年获得低息资金较为容易,导致债务高企,但这不同于引发1997年亚洲金融危机的短期债务。

资料图片显示印度国旗。REUTERS/B Mathur

新加坡6月14日 - 热钱撤离亚洲新兴市场之际,印度的市况成了预警危机的金丝雀。

在截至2013年3月的财年,印度经常帐赤字达到950亿美元,花旗经济分析师Rohini Malkani估计这相当于该国经济产出的4%以上。同期资本净流入926亿美元,帮助填补经常帐赤字缺口,一如近年来的情况。

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