皇家赌场网址综述:中国7月CPI与PPI剪刀差再扩大

2019-09-26 作者:资质荣誉   |   浏览(126)

(新增分析师评论及细节)

发稿 中文部;撰写 许菁

北京8月9日 - 猪肉大涨带动食品价格涨幅刷新七年半高位,拉抬中国7月CPI同比涨幅创近一年半最高水平。不过非食品价格同比涨幅回落,表明除食品外需求减弱。尤其PPI同比近三年来首现负增长,凸显内外需双双低迷,导致工业领域需求不振。

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分析人士认为,前期非洲猪瘟造成猪肉产能去化的影响仍然存在,并可能未来数月继续影响猪肉价格保持高企,不过总需求疲弱,并不支持CPI同比持续高位,而且PPI已经陷入负值,表明通胀风险整体可控。

2018年6月29日,中国北京,一家婕妮璐店内的谷物食品。REUTERS/Jason Lee

“就是两个‘分化’,一是CPI和PPI延续分化态势,二是CPI中的食品和非食品也出现分化。食品价格上涨非常明显的,尤其猪肉价格同比涨幅扩大到27%,按这个趋势,三季度以及下半年可能进一步上升。而且蛋类短期也有上升势头。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智称。

北京8月9日 - 在食品价格尤其是猪肉价格走高的拉动下,中国7月CPI同比增速继续高位运行至17个月高点,而PPI同比则跌至近三年最低,正式进入通缩区间。分析师们认为,由于猪肉供应紧张格局未改、中美贸易摩擦一定程度增加了农产品的供应成本,CPI或仍有一定上涨空间,但整体温和可控,货币政策不宜太受制于通胀压力。

他认为,未来CPI有持续上升的趋势,猪肉价格目前看可能还会上升,给CPI带来扰动,但CPI上涨的空间已经比较小了,不排除三季度末四季度初有回落的情况。另外,随着翘尾因素下半年明显减弱,也会缓和CPI上涨的压力。

他们认为,当前内外需双双低迷的情况下,通胀风险整体可控,加之央行明确表态下半继续保持松紧适度的货币政策,因此,当前通胀形势不会掣肘国内货币政策的灵活调整。

至于PPI负增长,更验证了需求偏弱的态势,说明整个工业领域需求是比较弱的。“PPI下半年的翘尾因素也在快速下降,下半年部分月份可能还会出现负增长。但也要看到宏观政策偏向积极扩大内需如消费和基建补短板,有助于PPI逐渐走稳。”刘学智称。

“就是两个‘分化’,一是CPI和PPI延续分化态势,二是CPI中的食品和非食品也出现分化。食品价格上涨非常明显的,尤其猪肉价格同比涨幅扩大到27%,按这个趋势,三季度以及下半年可能进一步上升。而且蛋类短期也有上升势头。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智称。

中国国家统计局周五公布,7月居民消费价格指数同比上涨2.8%,为2018年2月以来的最大涨幅;工业生产者出厂价格指数同比下降0.3%,低于调查预估中值的下降0.1%,且为2016年8月以来首次下跌,当时为下降0.8%。

他并称,非食品价格同比涨幅是在收窄的,表明除食品以外的需求是偏弱的;PPI负增更验证了需求偏弱的态势,说明整个工业领域需求是比较弱的,内外需求都在减弱,给PPI带来下行压力。

CPI中食品价格同比上涨9.1%,刷新2012年1月以来高位,当时为上涨10.5%;其中猪肉价格上涨27%,影响CPI上涨约0.59个百分点。当月非食品价格则同比上涨1.3%。

中国国家统计局周五公布,7月居民消费价格指数同比上涨2.8%,略高于调查预估中值的2.7%,为2018年2月以来的最大涨幅。7月工业生产者出厂价格指数同比下降0.3%,低于调查预估中值-0.1%,为2016年8月以来的最低,当时为-0.8%。

“从食品和非食品、CPI和PPI的分化看,今年通胀的风险主要是供给端。水果价格的高点已过,CPI通胀的焦点回到猪肉来。”联讯证券分析师李奇霖、张德礼评价称。

7月CPI环比上涨0.4%,调查预估中值升0.2%;PPI环比下降0.2%;7月CPI中的食品价格同比上涨9.1%,高于上月的8.3%,刷新2012年1月以来高位;非食品价格同比上涨1.3%。

他们认为,养殖户补栏不积极,但仔猪价格大涨,猪肉价格压力可能要超过之前的预期,而去年三、四季度猪肉价格接近2010年以来同期最低,有明显的低基数。加之去年四季度国际油价暴跌,测算四季度单月CPI同比有超过3%的风险。

中国国家统计局城市司处长董雅秀解读称,从同比看,食品价格影响CPI上涨约1.74个百分点,其中鲜果价格上涨39.1%,涨幅比上月回落3.6个百分点;猪肉价格上涨27.0%,涨幅扩大5.9个百分点,两项合计影响CPI上涨约1.22个百分点。

“不过由于只是单月突破3%,并非整个季度都在3%以上,加之主要是供给因素引起的,总需求并不支持CPI同比持续高位,通胀风险整体可控。”他们称。

从环比看,在食品中,部分地区天气炎热、降水偏多,不利于鲜菜生产和储运,价格上涨2.6%,影响CPI上涨约0.06个百分点。受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应稍紧,价格上涨7.8%,影响CPI上涨约0.20个百分点。

皇家赌场网址,发稿 乔艳红;审校 林高丽

据其测算,在7月份2.8%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点,新涨价影响约为1.6个百分点。

“总体来看,在需求端没有惊喜的情况下,通胀不会成为影响政策的主逻辑,”光大保德信基金首席宏观固收分析师邹强称,价格层面的内外平衡主要看房价和汇率,在两者都需要维稳的诉求下,政策扩张的空间非常有限。

通胀数据对汇市影响不大,人民币兑美元即期周五早盘随中间价续跌,中间价跌近百点再刷逾11年新低;中国股市沪综指.SSEC周五早盘收跌0.37%,至2,784.08点。

中国央行下半年工作电视会议指出,央行将坚持实施稳健的货币政策,保持松紧适度,及时预调微调。灵活运用多种货币政策工具,适时适度进行逆周期调节,保持流动性合理充裕。

**生猪供给缺口仍将拉动CPI涨幅**

本轮猪周期已经开启,加之前期因非洲猪瘟造成的猪肉产能去化的影响仍在,猪肉供应紧张,而中美贸易摩擦问题也给农产品的供应增加了成本,结合农产品期货近期出现普涨格局等因素,分析普遍预计CPI仍有小幅上涨空间,不过仍属温和,通胀风险整体可控。

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